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<body>404 Not Foundnginx/1.22.0金融界基金09月03日讯 嘉实内需精选混合型证券投资基金（简称：嘉实内需精选混合A，代码014074）08月31日净值上涨1.50%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.9851元，累计净值为0.9851元。
嘉实内需精选混合A基金成立以来收益-1.49%，今年以来收益-1.49%，近一月收益0.95%。
本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为吴越，自2022年01月06日管理该基金，任职期内收益-3.36%。
最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.74%）、五粮液（持仓比例9.65%）、洋河股份（持仓比例6.91%）、绝味食品（持仓比例6.03%）、美团-W（持仓比例5.73%）、长城汽车（持仓比例5.64%）、泸州老窖（持仓比例5.44%）、今世缘（持仓比例5.21%）、喜临门（持仓比例4.89%）、双汇发展（持仓比例4.09%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
作为次新基金，我们简单回顾产品上半年的运作情况：
一、嘉实内需精选基金的运作思路：产品名中“内需”两字已经清晰界定了基金特征，那便是泛消费基金，主要投向A H的消费类优质上市企业，但与大部分消费基金不同的是，作为基金经理，我的方法论相对开放且兼容。过去几年，我们经历了一轮波澜壮阔的消费牛市，白酒 白马成为消费基金的主流持仓，甚至在某个阶段消费白马被冠以”躺赢“类资产，面对这样的表述我通常是极其警惕的，因为投资永远是少数人胜的”游戏“、永远是基于超额认知获取超额回报、永远要抱着“向前奔跑”的态度去面对这个日新月异变化的世界，所以“躺赢”策略长期来看肯定不可能赢，而只是在某个特定阶段下恰巧出现的某种风格/行业BETA。自2020年开始，我们便看到消费投资已经告别旧时代，在极高估值背景下，龙头白马、传统消费已经不再是中期获取优秀回报的主要来源，甚至在2021年成为负收益的贡献，展望2022年，即使消费存在向上行情，但我们依然认为其会以一种更困难、更复杂的投资方式出现在大家面前，年中可能需要进行1-2次重大的资产切换、以中小市值黑马为代表的新ALPHA源将成为重要的胜负手等等
二、成立以来基金操作回顾：基于对国内宏观经济下行、消费能力和意愿较弱、通胀处于上行周期的判断，我们对一季度的A股市场持谨慎态度，同时，俄乌战争、3月上海疫情爆发以及中美金融等外部黑天鹅因素，加大了我对于市场以及消费板块短期的担心，因此我们在1月份基金成立后采用了极其谨慎的建仓策略，报告期内大部分时间以不到10%的仓位运行，在3月下旬经历了中概股崩盘的极端事件冲击后我们开始将仓位提升至20%，回头来看，低仓位运行策略较好的规避了市场下跌风险，同时为Q2的反弹带来比较好的基础
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末嘉实内需精选混合A基金份额净值为1.1152元，本报告期基金份额净值增长率为11.52%；截至本报告期末嘉实内需精选混合C基金份额净值为1.1119元，本报告期基金份额净值增长率为11.19%；业绩比较基准收益率为-2.43%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2022年有望成为消费板块的拐点年，经过一年多的下跌后，我们欣喜的发现大部分消费公司的估值风险已经释放，甚至部分方向的定价回到历史的低位水平，同时在A股短期极其有效的景气轮动 行业比较方法论的带动下，主流机构选择抱团少数核心高景气赛道上，21H2减持消费成为市场的一致选择，目前来看，伴随持续下跌，中长期消费资产的风险收益比持续提升，许多标的从空间维度来看，已经能够保证年化30% 的复合回报，现在低迷且悲观的投资环境正是战略性布局建仓的时机。时间维度上，年内核心关注两个或有事件，其一为国内疫情管控政策能否放松，其二为在稳增长政策带动下国内宏观经济能否实现触底反转，两者若有一个兑现，则以白酒为代表的核心消费龙头白马有望实现全面反转。基于对中长期风险收益比的测算，以及中短期潜在的基本面反转可能，我们在Q2逐步加大了基金的股票持仓
展望下半年，我们认为消费板块正在从结构性反转向全面性反转过渡，正如我们在一季报中所阐述的，疫情管控与宏观经济是年内最重要的两个观察指标，如果其一兑现，则前期基本面承压的可选消费板块可能会迎来向上拐点，虽然我们无法针对疫情和宏观做出确定性判断，但从5-6月份逐步调整的疫情管控方案、超预期推出的刺激政策以及高频跟踪的行业数据来看，下半年宏观小周期企稳回升的概率正在加大，同时在政府灵活且有力的防控举措帮助下，疫情对板块的负面冲击也有望趋势性降低，因此我们依然维持年初关于消费行业的判断，从必选向可选过渡、从防守向进攻过渡、从结构至上向仓位决胜过渡。结构上，除了在上半年已经有布局的必选消费外，我们22H2新增战略性看好进攻性资产，核心方向包括次高端白酒、地产链、港股消费等