中高端按摩椅水龙头，出口规模行业领先
公司主要生产中高端多功能按摩椅，市场品牌知名度和市场占有率名列前茅。2013年至2015年，营业收入为4.11/7.23/10.24亿元，相应归属于母公司的净利润为0.26/0.62/143亿元。2013年至2015年，公司营业收入的年复合增长率达到35.57%，净利润的年复合增速达到76.52%。2016年12岁的儿童可以使用按摩椅吗？前三季度，按摩椅营业收入8.54亿元，同比增长24.49%。
2016年上半年，公司出口按摩设备6865.22万美元，占中国按摩设备出口市场份额的7.10%，出口排名第二。
高质量的产品结构，毛利润阶梯
2013年至2015年，毛利率稳步增长，分别达到27.18%、30.35%和32.40%。目前，公司主要推广L型导轨按摩椅。产品定位于中高端。通过加速升级，毛利润进一步提高。2016年上半年，公司主营业务毛利率达到37.41%。
海外大客户订单收入，出口销售快速增长
得益于韩国市场订单的快速增长，该公司的出口销售收入大幅增长。2016年上半年，其72.94%的营业收入来自海外市场，其中body friend是按摩椅产品的最大客户，占公司按摩椅收入的56.67%。公司按摩设备的最大客户是dream factory，占公司按摩设备收入的50.72%。
健康理念促进消费需求，决定行业增长
近年来，中国是世界上按摩和保健产品需求增长最快的地区之一。3000把按摩椅和10000把按摩椅有什么区别吗？由于各级消费者医疗保健观念和收入水平的提高，预计医疗保健产品的消费将由中老年人、办公室白领和亚健康人群驱动。
国内按摩设备市场规模逐年扩大，2014年达到86.8亿元，同比增长约12.1%。然而，保健设备的消费观念，特别是高成本的按摩椅，正在逐渐改变，高雄的黄薇按摩（如果你是2012/06/2014）。
募集资金投资的项目有望释放产能限制，主要行业有望强劲发展
新产能提升项目投产后，预计将增加15.5万把高端按摩椅和43万套/套按摩小家电和健康美容小家电的产能，分别比2015年增长110.71%和69.35%。
市场渠道和研发能力的建设有望从不同维度提高公司的国内销售覆盖率，或为长河佳在南部阶段的稳定发展奠定坚实基础。
投资建议：
我们相信，公司的产品实力和品牌实力可能会继续提高，并成为按摩器具行业的主要目标。健康是一项持续的需求，中老年人在人口基数中的比例正在迅速上升。未来，健康旋转椅按摩的消费量将继续增加。公司拥有完善的生产和研发能力。在把握海外需求的基础上，受益于国内对医疗保健产品的强劲消费需求，并能实现增长。
据估计，2016-2018年的每股收益将分别为3.13元、4.01元和5.07元，与当前股价相对应的市盈率分别为33倍、26倍和20倍，因此公司&ldquo；购买&rdquo；等级