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内容导航:1、可转债买入口诀顺口溜2、本轮股债双杀背后:“固收+”的铁索连环需引起监管注意1、可转债买入口诀顺口溜
可转债是上市公司为了融资向社会公众所发行的一种债券,遵循T+0的交易方式,投资者在买卖可转债时,存在以下的顺口溜:
1、早盘拉升速度买入,尾盘跳水快速卖出,即当可转债在早盘出现快速拉升的走势,说明市场上的看多投资者较多,投资者可以趁机买入,而尾盘跳水说明市场上的投资者在进行获利了结操作,市场上空方力量较强,投资者应该卖出手中的股票。
2、均价曲线上方买入,均价曲线下方卖出,即在可转债的分时图中,当股价上涨突破均价曲线时买入,当股价下跌,跌破均价曲线时卖出。
3、正股快速拉升买入,正股急跌卖出,即当可转债的正股价大涨,可转债还没怎么大涨过,则投资者可以在此时买入可转债等到不涨,反之,当正股大跌时,卖出。
2、本轮股债双杀背后:“固收+”的铁索连环需引起监管注意
没想到“固收+”年内都能跌三个点,现在才知道投教是要花钱的。
——某重仓“固收+”的基金主编
我昨天发了个真事,大家都觉得是段子:
一个很熟的基金经理编了个顺口溜:
不跌不知货币好
错把股票当成宝
不跌不知货币香
总把债券当底仓
货币好 货币香
货币是大跌中的一缕光
本民工最近收到了不低于五个好友的求助,都是:我在某互联网代销渠道买了一个产品,居然亏这么多,应不应该卖?
不想制造行业负面,我就不说这些产品是哪几位基金经理管理的了,毕竟卖得火回撤还大的固收+今年以来可太多了。
我问了一下,他们都是觉得货币基金收益太低,所以看到有宣传说“固收+”可以做理财替代产品,历史业绩又非常丝滑(当时看确实很丝滑),就买了,没想到亏那么多。
其实泥沼老哥早就说过:小心一些固收+做成权益-。
当时大家都只当是玩笑,现在狼真的来了,我个人给那几位朋友的建议是:全部清仓。
原因很简单,他们在平台的有意无意的诱导下买了不符合他们风险偏好的产品,既然承受不了后果,就先卖了最好。当然,我的这个建议仅针对他们,不针对手机屏幕前的读者,不作为任何投资建议。
昨天看到个新闻,多家公募回应说,“固收+”没有减仓权益。我很好奇都有哪些机构。
据我所知,管大几百亿的“固收+”基金经理,有人近期密集减仓权益(尤其砍了很多转债仓位),有自身净值保护的需求,也有应对赎回的被动减仓,你好几家公募都说没有减仓,我不太信。
有的渠道还连夜写信,安抚投资者。
基金公司带着渠道一起糊弄投资者,这事情现在屡见不鲜了,你们真的觉得我们散户这么好骗?
固收+不是简单的股债大杂烩(比如股债分仓管理其实是不够专业的,现在很少有公司这么宣传了),也不是低仓位炒股票,理论上是要在一定票息安全垫基础上做轮动搏收益。
举个例子,90%的债券仓位预期一年产生票息3%,当累计到1%左右票息的时候,10%的股票仓位预期最大亏损是10%,那么权益部分回撤达到10%的时候就应该果断止损——实际操作中回撤到5%以上的时候就要开始考虑净值保护的事情了,也就是降低权益仓位。这种打法比较稳妥,但也会导致收益率很低,所以很多机构并不这么玩,而是大干快上猛干权益仓位,在牛市或者踏准节奏的时候非常生猛,一旦遇到回撤,一个10%~20%股票仓位的产品能两个月亏掉一两年的票息收益。
你想一下,今年这个回撤幅度,多少固收+触发了净值保护?如果有哪家机构敢出来说,我们的固收+是分仓管理的,而且我们面对大幅回撤完全不降权益仓位,你猜业内会怎么看?
用玩主动权益那套打法去做固收+是行不通的,你要这么玩,为啥不直接做股票基金,CPPI策略懂不懂?不如好好研究下安信民稳的基金合同设计,以及张翼飞是如何做绝对收益的(此处非产品推介,仅举例)。
我讲到这里,本轮股债双杀的脉络基本上有点眉目了:
在传统的大类资产配置框架中,债券和股票是隔离的,属于关联度很低的资产,但“固收+”这样一个全新的赛道把股票和债券绑定在一起,约2万亿的体量,每当一个市场出现了负向因素,尤其权益资产下跌,净赎回会联动带动债券大跌,交易性行为造成市场下跌,市场情绪会无限放大利空,造成进一步下跌;一旦风险传染到短债债券的曲线,把短端的收益率砸上去,映射到市场上,把短债和中短债都带崩了,就像前几天大跌的时候茅台跌得狠一样——因为白酒流动性好,所以先砸白酒。
代销平台也难辞其咎:
1、用“稳健优选”“货币替代”等词汇误导投资者,没有做好相应的投资者教育,导致散户购买了不符合自己风险偏好的产品,把“固收+”这种产品的体量推到很大,一旦市场下跌,净赎回会造成一定的流动性危机;
2、给基金公司施加压力,平台对上架产品的连续回撤有要求,比如要求不能连续五天下跌,所以遇到连续大跌,大家只能减仓,很多中小公司只有互联网渠道,一旦产品不给曝光位置,等待基金经理的只有净赎回。
我个人认为,这是监管部门当前需要提防的风险,一个铁索连环,后面遇到火烧赤壁,大家就全部芭比Q了。
另外,有传言说饶刚那个产品大幅回撤是因为傅老师负责股票部分,这种给傅老师泼脏水的看法我暂时不能认同(等季报披露持仓重合度了再骂也不迟),分仓这种不专业的事情应该不会发生在睿远,饶刚也是行业大佬,凭啥让傅老师给他管股票部分(这个锅就不能给赵枫吗),除非你们打心底就觉得饶刚只懂信用债,不会炒股。
如果有固收+的基金经理拿权益基金那套自下而上精选个股的说辞来糊弄你,还跟你说不择时,不要怀疑,他99%是个大菜鸡。不过要求基民去搞懂每一种基金的投资策略和运作模式,实在是太难了,还是主动权益好,之前有个业绩很好的基金经理对我说:其实我就是个大散户,拿了别人几十亿炒股而已,没有外界想象的那么多投研支持、卖方跪舔,就自己靠感觉。
通过这一波固收+集体回撤的暴打,基民又弄懂了一个知识点——固收+真的会变权益-,真的也会亏钱!一届一届多少韭菜了,一点长进都没……
我有个媒体朋友,是永远满仓永远热泪盈眶的那种热血青年,白酒和医药的信徒,去年跟我说在看房,去回龙观那边看了不少总价600万左右的大三居,不过,他年后跑我们方庄看总价400万的小两居了。
之前我劝他快点买,也不知道买没买,不然接下来该去燕郊看房了。
后记:
问:请问民工老师,您认为今年市场怎么走?还有没有投资机会?
答:短期来看可能不容乐观,从大的方向来看不用那么悲观了……
问:您这不是说废话吗,有没有更加积极乐观且明确的观点分享呢?有什么投资建议吗?
答:投资不是生活的全部,我建议大家没事多锻炼下身体,积极备战下一轮牛市。
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(基金有风险,投资需谨慎。不作为投资依据。)
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