去年四季度开始，“信创”概念受到关注，不少机构预判其为2023年投资主线。2023年首周，信创板块强势反弹，多只相关主题基金涨幅明显，给了市场更强的信心。
“自主创新”叠加“否极泰来”逻辑，能支撑“信创”在2023年占领高地吗？
持续回调两年半
信创，即信息技术应用创新产业，包含了从 IT 底层的基础软硬件到上层应用软件的全产业链。一般来说，信创包括基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全四大板块。
具体来看，包括计算机、手机、打印机、通讯等硬件基础设施，也包括数据库、操作系统等基础软件，还包括办公软件等应用软件，以及信息安全相关产品。我们一般将信创板块对应申万一级“计算机”行业。
自 2020 年 7 月15日计算机指数见顶之后，计算机板块持续回调，截至 2022 年末最大回撤达54%，实际跌幅38%。
截图来自wind，历史业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。
主要原因有三：
1） 云计算技术红利消退。技术是计算机板块的核心驱动力，技术周期中后期，景气度下降需求边际放缓，估值承压。2020 年后云计算技术红利逐渐消退，没有新的技术周期接力导致计算机板块估值承压。
2） 受疫情影响宏观经济承压，政务以及中小客户 IT 支出收缩，导致计算机下游需求边际放缓。
3） 计算机公司利润主要来自营收与费用的剪刀差。过往两年为了卡位国产化以及新兴技术趋势，计算机公司人员增长较快，同时，受宏观经济不景气影响需求承压，导致供需错配，利润与经营质量持续恶化。
2022 年，地缘政治风险加剧、美联储货币政策收紧、国内疫情不断反复等因素导致 A 股整体呈现下跌行情。截至22年末，计算机（申万）跌幅达 25.47%，较万得全A（-18.66%）更弱，位居31个申万一级行业指数跌幅第四。（数据来自wind，市场有风险，投资需谨慎，历史业绩不代表未来）
能迎来“戴维斯双击”吗？
不少研究机构长期看好“信创”的市场表现，主要基于几点原因：
1、长期基本面向好。中央经济工作会议重点强调关键核心技术攻关，说明自主可控已经成为经济社会发展中始终坚持的策略。随着整个全球经济进入存量博弈，未来的不确定越发显著的背景下，未来的自主可控，安全可控就显得非常重要。
2、当前估值较低。
过去五年维度来看，当前计算机板块估值PE-TTM处于35.83%分位，PB处于28.29%分位，均处于机会值和中位书之间，上行空间或较大。
截图来自wind
3、流动性方面，参考多家研究机构的宏观及策略观点，2023年或是流动性较为宽松的一年。海外方面，美联储加息步伐或将趋缓。
总结来看，历经两年半超跌，不少投资者看好信创板块反弹，叠加长期基本面向好及流动性宽松，2023年，信创或可期待。
大家可以关注一些跟踪相关行业指数的被ETF，主动管理型基金经理中，万家基金黄兴亮、中欧基金刘金辉、中庚基金陈涛等多只代表产品持续在信创板块有较高比重的配置，关注信创板块的投资者或可重点关注。
祝投资者账户长虹！
刘辰琛 S1440619120040
风险提示：本文不代表中信建投证券观点，仅属于基金投资策略讨论，不作为投资建议，本报告的调研内容为后续整理，不保证整理内容与调研原文完全一致，另外基金经理观点可能发生变更；文中信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其撰写人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更；我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，文中所提具体基金、股票等证券仅用于举例，不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的最终操作建议；历史业绩不代表未来，不作为同管理人/基金经理/投资策略其他产品未来收益水平的保证，任何人据此做出的任何投资决策与中信建投证券以及作者无关，基金产品详情请阅读基金法律文件，并以之为准，基金投资有风险，决策须谨慎；第三方不得以商业目的对本文所载内容进行复制、转载，如需复制、转载的，应申请授权并注明来源，且不得对文中内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。