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如何通过上市财务报表分析上市公司的基本面，对很多投资者来说，完全是两眼一抹黑的事，摸不着北。
事实上，透过财报分析一家上市公司的基本面，并没有想象中那么难。因为对绝大多数个人来说，并不需要像某些专业机构投资者一样对某项指标进行深挖，而只是想通过财务报表对上市公司有一个大致的判断。
上市公司的财务报表无非三个栏目：资产负债表，利润表和现金流量表。如何理解这三个栏目。
资产负债表反映的是公司的权益和负债，通过该项指标能判断一个公司的资产结构情况；利润表反映上市公司的经营业绩的来源和构成，能够帮助我们判断公司利润的连续性和稳定性；而现金流量表则可以帮我们判断公司现金变动得到原因和构成。
1、灵活的运营的财务报表，不要只关注数字。
在很多投资者的眼中，财务报表是一项非常严谨的学科，但数字是死的，如果只会一味的分析财务报表上数字的变化，而不会结合行业的特点去做出判断，那没有一点用。
比如，银行业成功的关键因素在于利息和信贷风险管理，因此商业银行的一个很重要指标，是贷款损失准备金的计提。就沪深交易所的上市银行来看，不同银行间计提的比例是有差异的。
再如，在零售行业中，绝大多数零售行业现金流都很好，如果你拿这些企业去跟房地产企业比现金流，那什么都比不出来。对零售行业而言，库存管理是成功的关键。
还有农业行业，在分析过程中可以尽可能估低他的资产规模，这是为啥呢，道理很简单，因为很多生活资产盘算起来相当难，当年资本市场“赫赫有名”的蓝田股份就是最简单的例子，蓝田股份说养殖池里，全都是王八和鱼，但注册审计师在盘算时，也只能进行预估的方式去判断。蓝田股份当时虚增了3亿的净利润和固定资产，因为虚增的固定资产在海水下面，不太容易被证实。
2、通过财报，提前规避基本面的“风险”。
财报作为上市公司对大众披露的一重要工具，作为公司的管理人员，一般都会通过各种方式尽可能的“美化”财务报表，更有甚者选择直接作假。
所以对于投资者来说，十分有必要通过财报来规避分析。那么对于投资者来说，该如何通过财报来“避雷”？在言叔看来，可以重点关注公司的“关联性指标”。
比如销售增长时，库存却出现了非正常增长。一般来说，应收账款的非正常增长，意味着公司实行着过度宽松的销售政策。这使得企业在随后的时间里，很可能出现顾客违约的情况，即钱有可能收不回来。
如果企业加速向渠道商供货，那么企业可能在随后时间里面临加速退货或发货量下降的风险。就库存增加而言，若库存增加是由于产品存货增加，那么这可能是企业产品需求下降的信号，表明企业可能被迫削价或集体存货跌价准备。
除了相关的财务指标外，还有一些比较典型的利空，也可以在财报中看到，当出现这些信号时，投资者应该对这家公司引起注意了。
比如公司的高管频繁更换，尤其是关键岗位的高管人员，比如财务总监，独立董事等。尤其要关注会计事务所，如果更换了会计事务所，尤其要引起重视，这是个十分危险的信号。
此外，对于一些频繁进行资产重组和剥离、股权转让的公司，言叔也建议大家还是以观望或规避为主，因为大部分人对内部情况根本就不清楚。
3、通过财报，可以判断公司在行业内的竞争策略。
在大多数行业中，不管行业的平均盈利能力怎么样，总是有一些公司因其有利的竞争策略，而获得比行业平均利润更高的收益。
事实上，我们通过财报分析，是可以找出他们是通过何种方式，实现利润最大化的。
一般来说，企业在实现利润最大化的方式，无外乎以下几种：
第一，产品的成本比业内其他企业更低，使得后生产的企业，根本无法获利，最典型的例子如可口可乐；
第二，人工费用远低于业内，这个就不用多说了；
第三，通过技术以及创新，使得别的企业无法模仿，比如英特尔的芯片，海康威视的安防产品和服务等；
第四，规模经济型成本领先策略，比如格兰仕。
第五，独特的品牌效应，比较典型的有贵州茅台，云南白药，耐克等。
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以言叔十分看好的海康威视为例，海康威视就属于典型的轻资产公司，海康威视通过技术与创新，正不断强化自身“护城河”。
截止2021年1季度，海康威视的固定资产占总资产比重仅为6.8%。
海康威视的非流动资产清理
此外，从资本结构来看，海康威视也属于发展较为稳健的上市公司，主要体现在三个维度：
一是资产负债率较低，仅为34.11%；二是有息负债占比极低，仅为4.2%，说明海康威视很好的运营了经营过程中的无息负债；三是毛利率和研发费用占比高，海康威视的毛利率超46%，研发费用占营收比重超10%，这表明海康威视一方面获利能力强，另一方面正通过不断研发能力，正在强化自身的技术壁垒。
云南白药营收支出情况
靠技术取胜的公司，主要依靠研发投入。而靠品牌取胜的公司，则更看重广告、销售渠道等，这类公司往往销售费用投入极大，占营收的比重相当高。
以云南白药为例，云南白药的营业成本极高，一年的销售费用达到了37.95亿，营业成本占收入的比重达到了72%，
4、从投资现金流量表，看公司的战略与未来。
一家公司在确定战略后，需要通过现金来支撑它的战略，做到知行合一。
比如，华为提出要做“全球领先的信息与通信技术解决方案供应商”，那么华为就要不断地在ICT领域进行投资，包括研发投资、生产投资、服务投资等，这些都是要实打实砸钱的。
万华化学投资现金流量表
比如上图是言叔找到万华化学2020年的投资现金流量表。从图中不难发现，万华化学投资活动的重头在于构建固定资产，说明万华化学的管理层，在做构建长期资产的决策。
众所周知，长期资产是一家公司的生产资料，需要长时间才能收回投入的现金，且一旦构建了长期资产，就很难用于其他行业和用途。
从这个意义来看，万华化学是十分坚定自身在煤化工和锂电池领域的发展的。可以预料，随着万华化学生产能力的增强，未来的收入和经营活动现金流极有可能大幅增厚。
4、从筹资现金流量表，看公司的资本管理能力。
一家公司通过投资活动去执行和贯彻战略，就必须解决投资活动所需要的资金。换句话说，筹资是满足投资的需求。
一般来说，上市公司获得资金的渠道无外乎以下几种，一个是把股东的收益继续投入，一个是股权融资，一个是找金融机构借款。重点可以关注企业的借款利率，即能不能借到便宜的钱。
在进行财报分析时，可以关注一个重要指标——现金自给率。如果现金自给率高于1，说明公司的投资活动现金可以全部来自公司的经营活动，无需额外去搞钱。换句话说，他的规模扩张是靠自我造血完成的。
万华化学经营活动现金流量表
如前面提到的万华化学就是这样的，你别看他，一年花大几百亿去造工厂，但是人家压根就不需要去借钱啊，人家一年光经营活动收到的现金就达到了857亿。
5、从资产结构、资本结构和营运资本看公司的流动性风险。
在判断一家公司的流动性情况时，我们用到的最多的指标有两个，一个是流动比率，一个是速动比率。
但是，这两个指标其实都有很大的局限性。按照传统财务分析的解释，流动比率和速动比率越高，流动性就越好。比如很多人认为流动比率至少要大于1，最好超过2。
其背后的含义是，必要时公司可以卖掉流动资产抵补流动负债，出于这种考虑，流动资产必须大于流动负债。
但是大家想过没，这种财务决策，只是大家站在短期经营决策的角度去思考的，而不是站在公司战略决策的角度去思考的。
言叔给大家举个简单的例子，按照正常的理解，如果想要流动比率提高，那么公司尽可能的持有存货、增加应收账款、让顾客晚付款等等，这些都可以让流动比率大增。
但上述做法真的能提高公司的流动性吗，如果从流动比率的数字来看，确实变大了，但并没有实际提高公司的流动性，而且违背了管理的常识。所以一味的迷信流动比率和速动比率，在言叔看来，是存在很大的缺陷的。
正因为通过流动比率和速动比率来判断公司的流动性存在缺陷，在言叔看来，需要通过资产结构、资本结构和营运效率，来分析上市公司的流动性。
资本结构主要看这家公司的资本需求情况，即是短期资金需求还是长期资金需求。比如，很多公司有流动资金贷款用于营运资本的需求，这些流动资金贷款的名义是短期贷款，但是一般来说都会在贷款到期后办理续贷，因此实际上构成了持续循环的长期贷款，成为长期资金来源。
只要公司具备良好的信用，续贷就不会成问题，公司的周转资金自然就没事。那么，一家公司有多少短期资本用于其营运资本需求呢？
在财务会计准中，有一个指标叫“短期融资净值”，它反映了短期资本超过金融资产和短期波动性运营资本的部分。
短期融资净值=短期资本-金融资产-短期波动性运营业资本需求
通过这个指标能很大程度的判断一个公司的资本结构。如果短期融资净值为负，则说明公司的金融资产超过了短期资本，现金储备充足，资本结构稳健；如果短期融资净值为正，则为激进型的资本结构。为零，则为匹配型资本结构。
如果我们继续分析万华化学的资本结构情况，就能够看出，在2015年之前，万华化学一直采用的是激进型资本结构策略。
也就是说，万华化学在公司规模扩张中，在运用内源性筹资增加股东权益的同时，更多地采用了债务筹资，并且用短期债务筹资来满足公司规模扩张过程中的长期资金需求，存在着一定的“短融长投”。
2011-2015年万华化学资产资本结构情况
从上表中可以看出，2011年到2015年，万华化学短融长投的金额越来越大。如果这一趋势一直延续下去，必然导致财务成本剧增，所以在2016年，万华化学增发了股权，以降低流动性风险。
2、上市公司财务报表，解读上市公司财务报表
解读上市公司财务报表?读懂上市公司定期报告，今天小编就来聊一聊关于解读上市公司财务报表?接下来我们就一起去研究一下吧!
解读上市公司财务报表
读懂上市公司
定期报告
财务会计报告的主要内容是什么?上市公司年度报告中财务会计报告的主要内容，包括审计报告、会计报表和会计报表附注三部分。
如果上市公司被出具了非标准审计报告，年度报告重要提示中应当声明某会计师事务所为本公司出具了带有强调事项段、持续经营重大不确定性段落、其他信息段落中包含其他信息未更正重大错报说明的无保留意见、保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告，本公司董事会、监事会对相关事项已有详细说明，请投资者注意阅读。
会计报表，包括合并会计报表和母公司会计报表。具体包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。
会计报表附注由上市公司按照《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号(财务报告的一般规定)》以及《企业会计准则第30号-财务报表列报》的相关规定进行编制。会计报表附注包括企业基本情况、财务报表的编制基础，遵循企业会计准则的声明，主要会计政策和会计估计，会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明，报表主要项目的说明。
上市公司财务报表的内容与格式是怎样的?财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益(股东权益)变动表和财务报表附注。需要指出的是，根据企业会计准则，一般企业的报表格式与金融类企业的报表格式存在一定的差异，主要是会计科目上的差异。以下均以一般企业的报表格式为例。
(1)资产负债表
我国企业的资产负债表一般采用账户式资产负债表。所谓账户式资产负债表，是指资产负债表分左、右两方，左方列示资产项目，右方列示负债与所有者权益项目。依据“资产=负债 股东权益”的会计等式，左右两方的合计数保持平衡，表明“资产合计”与“负债和股东权益合计”是相等的。
(2) 利润表
利润表是上市公司报告期经营成果的反映，是有关收益和损耗情况的财务报表。利润表分步地将收入与费用进行配比，计算各类损益。我国《企业会计准则》规定的利润表就是多步式利润表。
(3)所有者权益变动表
由于公司部分资产价值的变动不进入利润表，而是直接计入所有者权益，因此，所有者权益变动表可以帮助投资者全面理解公司的实际盈利，以及公司的利润分配情况。
(4)现金流量表
现金流量表是以现金和现金等价物的流入和流出来汇总说明上市公司报告期经营活动、投资活动和筹资活动的会计报表。
会计核算的基本前提是什么?会计核算的基本前提也就是会计的基本假设:会计主体、持续经营、会计分期和货币计量。
会计主体是指会计确认、计量和报告的空间范围，明确会计主体的意义在于，确认哪些经济交易需要纳入财务报告中，不同于法律主体，在企业集团的情况下，一家母公司有若干子公司，母子公司虽然是不同的法律主体，但是为了全面反映企业集团的财务状况，有必要将企业集团作为一个会计主体，编制合并财务报表。
持续经营是指在可预见的未来，公司将按照当前的规模和状态继续经营下去，不会停业也不会大规模削减业务。会计人员可以在这个基础上选择会计原则和方法，在这一前提下，固定资产就可以按照历史成本计价，并且通过折旧把历史成本分摊到各个会计期间或相关产品的成本中，而不是按照清算价值记录。
会计分期是指将企业持续的生产经营活动划分成一个个连续的、间隔相同的期间。据此结算盈亏，按期编报财务报表，从而及时向财务报告使用者提供有关这一期间财务状况的信息。
货币计量是指会计主体在财务会计确认、计量和报告时以货币计量，反映会计主体的生产经营活动。统一采用货币计量也有缺陷，公司的经营战略、研发能力等往往难以用货币计量，但是这些信息对投资决策也很重要。
如何解析定期报告中的主要会计数据?(1)总资产。
企业过去的交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的所有资源，总资产是反映公司规模大小的一个主要指标。
(2)营业收入。
企业经营业务实现的收入总额，包括主营业务收入和其他业务收入，主营业务收入核算销售商品、提供服务等主营业务的收入，其他业务收入核算企业确认的除主营业务活动以外的其他经营活动实现的收入，包括出租固定资产、出租无形资产、出租包装物和商品、销售材料、用材料进行非货币**换(非货币性资产交换具有商业实质且公允价值能够可靠计量)或债务重组等实现的收入。
(3)归属于上市公司股东的净利润。
反映净利润中由母公司所有者享有的份额，在合并报表层面扣除非全资子公司当期实现的净利润中归属于少数股东的份额。
(4)归属干上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润。
在归属于上市公司股东的净利润的基础上，扣除非经常性损益的部分，非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，影响报表使用人对公司经营业绩和盈利能力做出正常半断的各项交易和事项产生的损益，如债务重组收益，不能持续获取的政府补助。
(5)归属干上市公司股东的净资产。
反映企业集团的所有者权益中归属于母公司净资产的部分。对于纳入合并财务报表的非全资子公司，需要根据股权比例，将不属于上市公司的这部分资产剔除，列入少数股东权益。
(6)经营活动产生的现金流量净额。
经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，经营活动现金流量净额是经营活动现金流入与经营活动现金流出的差额，反映公司生产经营产生现金的能力。
如何解析年报中的主要财务指标?(1)基本每股收益。
按照归属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数计算，用干衡量企业每股投资所产生的净利润。
(2) 稀释每股收益。
企业存在稀释性潜在普通股的，应当分别调整归属于普通股股东的当期净利润和发行在外普通股的加权平均数，并据以计算稀释每股收益。稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，例如，认股权证和股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。
(3)扣除非经常性损益后的基本每股收益。
将基本每股收益计算公式的分子从净利润改为扣除非经常性损益后的净利润。
(4)加权平均净资产收益率。
净利润与净资产平均余额的比率，从所有者角度分析企业盈利水平大小，指标越高，说明所有者投资带来的收益越高。
(5)扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率。
将加权平均净资产收益率计算公式的分子从净利润改为扣除非经常性损益后的净利润。
本文内容来源：上海证券交易所官网
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