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内容导航：1、资产证券化什么意思2、什么是资产证券化？1、资产证券化什么意思
资产证券化通常是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以出售的证券的行为。
资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
资产证券化的主要特点在于将原来不具有流动性的融资形式变成具有流动性的市场性融资。
2、什么是资产证券化？
普及一个简单的概念，什么是资产证券化。证券化这个东西其实没那么复杂。举个例子，我今天借给你十块钱一年期10%的利息，我就拥有了十块钱的一年期债权，但是我突然碰到点问题，需要用钱，怎么办呢？这里有两种方式，第一种方式是我把债权抵押掉借钱，第二种就是直接转让债权给第三方。两个方式都是让人拿到了现金，但是本质上有区别的，第一种就是不管你借出去的钱是否收得回来，你都得还人家的钱，其实是你用你的权益做担保再借一笔钱的行为。第二种是你直接把权益让渡掉了，不管那债权是否收得回来，都跟你没关系。后者才是证券化的本质，前者只是借贷行为而已。
目前市面上很多人所谓的证券化，其实绝大部分还只是信贷。之前很多互联网金融公司都在做ABS。这种所谓的ABS也就是资产抵押债券（(ABS, Asset Backed Securities)，也属于证券化的一种。比如阿里小贷通过东方证券将阿里小贷的资产进行证券化，媒体也大肆报道，为这种模式叫好，但是却没有然后了，为什么呢？其实这种模式并不是真正意义上的证券化，因为风险并没有流转出去，阿里的ABS虽然做了一些结构化的安排，比如是30%的劣后兜底。也就是如果阿里的坏账不超过30%的话，都是阿里自己承担的，超过30%才开始亏到购买阿里这些资产的人身上，这个还算不错的结构设计，但是30%的部分还是债权。而其他很多ABS，都是要求资产方作回购安排的。什么是回购安排？就是如果一旦出现风险，发行方得自己买回去，这个其实不是证券化，本质就是债而已，还是一个借钱的行为。
证券化的本质是风险的不断流转，到谁手上出事了，就死在谁手上，他就要求每个人都要根据自身的情况对资产进行有效定价，然后对自己的定价负责，最终形成市场合理定价。而债这个事情，就是不管你流转多少次，风险到最后都是发行方的，所以市场往往就不需要定价。跟卖菜一样，就看发行方是谁。所以现在很多ABS做到最后，也就只敢做做阿里、京东一些大平台的标的，而不关心真正的资产质量，大平台实质上是在为这些标的做暗背书。
阿里有款产品叫招财宝，招财宝有一个变现的功能，利用你在招财宝上购买的权益再抵押借贷一笔钱，让你有一个资产快速变现的通道。但是如果产品出现问题，那么风险也会转嫁到你的身上，它将你的借贷规模不断提升，但它并没有将风险转移出去，所以它也不是一个证券化的市场。所以阿里的这个模式是一个风险不断累积的过程，一旦底层资产出问题，整个平台都会被波及，虽然它出事的几率比较小。
证券化的过程也需要注意一些细节。比如发行一笔债权，要把这个债权转让出去，我们就会发现一个问题，纯粹的一对一的债权要转让出去其实难度是很大的，一旦金额很大，期限较长的时候，你就会发现挺难匹配的。这时就有聪明的人想到一个办法，把一笔金额较大的债权分拆成很多份，然后卖给很多人，这样的话就容易卖出去了，这个就叫错配。错配有两种，一个是金额上的错配，一个是时间上的错配。在国外只有金额上的错配，没有时间上的错配。为什么呢？因为证券化的过程就是你自己承担风险的过程，你买了一份债券，债券的利息本质是两个属性决定的，一个是安全性，另外一个就是期限，可以理解为你对期限和风险匹配产生了自己的定价过程。简单来说，一个月的一笔债权你觉得8%就够了，如果是三个月你可能就要10%了。这个都是你自己考虑了安全性和期限之后，自己得出的定价。然后在这个过程中，你可以考虑是否出让给别人，如果转让不出去，那就你自己持有到期。但是如果很着急用钱，那你就只能降低收益，再不行就亏损转让出去，一般成熟市场都会有合理市场定价，哪怕再烂的债券，理论上都可以出售。所以你就会发现，证券化市场里，其实本质是不需要期限错配的，因为他的期限流转是他自己在市场流转过程的，不需要用错配去解决。
那为什么中国会有呢？因为在中国的市场，风险最终还是靠发行方承担的，那么也要发行方来承担期限错配后的赎回责任，平台方必须要去回收他自己发放出去的债权，无论是几个月的，而一旦无法回收，那么也就是意味着违约了，平台方就要承担责任。所以这种情况下，平台会将债权拆成适合购买方喜欢的类型，长期短期，收益高低都由发行方说了算，反正最后的风险也得是自己承担。如果平台方不想承担回购的责任和义务，显然在中国这个市场是卖不出去的，所以在中国很多披了证券化外衣的所谓金融创新，本质都是债。
这里的问题还可以深化下去，就是在市场中你会发现很多人其实并非因为真缺钱就开始把手头的资产给证券化了，他们发现只要市场有差价就可以把产品流转了。什么意思呢？我有100块钱，用10%的利息借出去的，如果有人觉得这个资产不错，借款人肯定能还款，那么市场一旦有人愿意8%来买，那么他就可以把这个债权再卖出去，然后就可以无风险的赚取2%的利息，如果买入卖出的时间很短，假设一个星期就能操作一次，那么每次就是2%的收益，一个月就是高达8%的收益。年化就是96%的收益。这个时候，你就会发现很多人专门去找到这样的资产，然后再转手卖给别人。所以找到优质资产是金额领域的一个非常重要的能力。
现在大家明白了，所谓证券化就是把可能有潜在收益的资产（任何资产，不限于债权），只要未来具备现金流的东西，都可以做成证券。在华尔街的金融领域里的人，每天脑子里想的东西就是把未来拥有现金流的东西都用这样的思路进行证券化，比如信用卡应收账款, 汽车贷款, 学生贷款, 商业贷款，甚至是专利或图书版权的未来收入等等，然后他们在中间赚取差价。
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