新增贷款（贷
4月12日周一，中国人民银行发布3月中国金融数据。
数据显示，中国3月M2货币供应同比增长9.4%，略低于市场普遍预期的9.5%，亦低于前值10.1%。
同期，M1货币供应同比增长7.1%，低于市场预期的8%和前值7.4%；M0货币供应同比增长4.2%，和上月持平，但低于市场预期的5%。
中国3月社会融资规模增量3.34万亿元人民币，低于市场预期的3.7万亿，但显著高于2月的1.71万亿。
M2与M1的同比增速剪刀差较2月略有收窄，至2.3个百分点。
中国3月新增人民币贷款2.73万亿人民币，显著高于市场预期的2.3万亿和前值1.36万亿。
中国央行同时发布的数据显示，截至3月末，社会融资规模存量为294.55万亿元，同比增长12.3%。
此前中国央行进一步完善社会融资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计，与原有“地方政府专项债券”合并为“政府债券”指标，同时，将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。
3月金融数据依然强劲招商证券研发中心联席首席宏观分析师罗云峰认为，3月实体经济负债增速回落了0.9个百分点，3月社融余额增速也下降了1个百分点，都低于1月，创出一个阶段性的新低。
罗云峰认为，3月数据显示家庭贷款和非标这两个之前支撑社融的因素也出现熄火。而去年4月至今政府债和信用债发行仍然疲弱。
罗云峰认为，总的来说，3月金融数据基本符合预期，短期内货币政策也没看到什么调整的必要。不过下半年随着经济形势的变化，不排除货币政策会再出现调整。
招银理财高级分析师陈郑认为，因为去年3月份是疫情期间特殊情况，和往年相比，今年3月数据依然很强。
居民贷款势头不减在贷款结构方面，陈郑认为，企业中长贷的成色对经济影响是比较大的；居民户贷款整体还是偏高一些，包括居民短贷也不低，因为很多按揭首付会用短贷。具体到房贷来看：
房贷依旧未看到很明显的降温，主要是因为房地产区域分化还是很严重的，一线城市前期相对比较火爆，因此监管力量更强。同时可能其他不少城市需求也还可以，但监管还没有那么严格，所以房贷需求仍然不弱。而从监管思路看，可能还是从总额度上加以控制。
罗云峰认为，3月金融数据中比较超预期的是家庭部门的负债增速，3月达到16.3%与2月持平，没有出现预期中的下行。分结构看中长贷增速轻微上行，短贷下行。考虑到目前国家对房地产的控制态度，后续家庭部门的负债增速下行压力还是相当高的。
在企业债方面，陈郑认为，社融中企业债这块比去年同期是少了6000多亿，这个可以跟企业贷款可以合在一起看，由于债券融资利率比去年高，企业可能还是愿意去表内贷款多一点。确实现在从性价比来说，表内的贷款性价比更好。
3月非金融企业负债增速较2月下行了1.2个百分点，贷款余额增速也下降了0.7个百分点。从结构上看，中长贷上行而短贷和票据下降，仍算是一种正常的表现。
政府部门负债方面，3月增速比2月回落了1个百分点，罗云峰认为，主要是国债和地方债发行没有放量，或者说地方债发行进度是逊于市场预期的。
4月社融怎么看？财通基金固收分析师郑良海认为，政策短期稳健。4月来看，即将迎来缴税、缴准，随着地方债发行增加和国资委主导的国企融资环境改善，信用环境修复，预期债市供给有所增加，同业存单到期维持高位，央行持续百亿规模操作，资金面形势较3月或略紧，关注本周MLF操作和本月底政治局会议。
罗云峰预计，4月末社融会继续回落，幅度料在0.5个百分点左右。从好的角度思考，如果上半年社融余额增速能够回落到11%以内，假如稳定宏观杠杆率目标不变，下半年社融余额增速有希望稳定在10%-11%的位置附近。
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