香港证监会叫停ICO。3月19日，香港证监会对ICO采取监管措施。
香港证监会在官网宣布，首个代币发行机构black cell Technology Limited(black cell)将停止在香港向公众发行ICO。
香港证监会指出，Black Cell通过其在香港向公众开放的网站推广一款ICO，向投资者出售数字代币。在推广过程中，它向投资者指出，ICO的收益将用于开发移动应用程序，令牌持有者将有资格赎回Black Cell的股份。
香港证券及期货事务监察委员会表示，担心Black Cell可能从事未经授权的营销活动和未经许可的受监管活动，并对其采取监管行动。在这种情况下，Black Cell发行ICO的安排可能构成集合投资计划。
香港证监会指出，如果ICO涉及向香港公众作出要约，购买集体投资计划的权益或参与集体投资计划，除非获得豁免，否则可能须事先获得批准或符合《证券及期货条例》的发牌规定。只有在这种情况下，集合投资计划中的权益才能被视为证券如《证券及期货条例》中所定义。
香港证监会暂停ICO，凸显了严格的监管态度。不过，香港证监会并未取缔ICO。2017年9月5日，在香港证监会官网文件《有关首次代币发行的声明》中，香港证监会表示，将针对个别ico的事实和情况属于证券根据法律法规的定义，并将受香港证券法的监管。
在上述文件中，如果ICO发行的代币在股份、债券或集合投资计划中拥有权益，它们将被视为证券香港证券及期货事务监察委员会。
叫停ICO的原因是香港证监会在官网公布ICO发行人black cell Technology Limited(black cell)涉及无证经营。香港证监会认定其涉嫌集体投资计划并且是一个没有执照的证券活动。香港证监会要求项目发行人向香港投资者返还代币，并取消相关ICO交易。
2018年2月9日，香港证监会发布公告《证监会告诫投资者防范加密货币风险》。公告称，由于市场风险逐渐增加，证监会将继续对市场进行监控和管理，并将在必要时采取行动。与此同时，香港证券及期货事务监察委员会亦致函7个在本地市场招揽投资者的ICO组织，向他们表示涉及ICO的数码代币将被视为证券，受到监管。
由于难以通过传统融资渠道获得资金，区块链初创企业的发展依赖于ICO(初始令牌发行)的支持。但目前炒作成分最多的ICO项目不在少数，甚至滋生传销、诈骗。美国、韩国等贸易活跃地区早已出台了相应的监管措施。
大陆对待ICO更为谨慎。去年9月，包括央行在内的七部委联合发布公告，叫停各类ico，明确将ico定义为一种未经批准的非法公开融资行为，涉嫌非法发售代币、非法发行证券、非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。预计未来会有更多地区不断加强对ICO的监管。
ICO到底是什么？ICO是初始硬币发行的缩写。顾名思义，它是一种筹集资金以换取最初生成的数字加密货币的方式。ICO改编自证券业首次公开发行(IPO)一词。本质上，ICO也是一种公开发行将发行的标的物从证券变成数字加密货币。
ICO类似于一个众筹项目。该项目的出版商出版了一个新的数字
中国人民大学法学院副院长、金融科技与互联网安全研究中心主任杨东表示，由于现有的《证券法》没有规定股权众筹的融资方式，且通过股票发行募集资金的方式非常严格，因此ICO是一种通过发行代币募集数字货币的迂回融资实现方式。
ICO前景如何？国外的发展历史和现状是怎样的？ICO长期看好，但短期泡沫太大。目前不管是好项目还是坏项目，迫切需要做一个白皮书，能圈钱就圈钱。从Bancor、Status、EOS等几个大项目的表现来看。ICO上线后，他们没有给投资者带来十几、几十倍的回报，有的甚至破了，让很多期望值很高的人大大失望，整个市场开始挤泡沫。数字货币今年5月开始飙升的美国资产价格开始小幅下跌。
但是长期来看，还是会继续发展的。长期或早期。
整个数字资产市场还处于非常早期的阶段，还远没有到格局已定的阶段。从下图可以看出，这个未来的空间很大：(部分统计数据已经过时，数字货币市值一度突破1000亿，近期整体市值波动剧烈)
整个数字加密货币市场的总市值只有1000多亿美元，与5万亿美元的硬币和纸币、7.8万亿美元的黄金和28.6万亿美元的流动性货币相比，仍然是很小的份额。几年后还有至少十倍的增长空间。
另外，从2013年4月到2017年6月，整个代币市场的发展趋势图明显呈现出向上发展的大趋势。
2017年，数字货币总市值超过1000亿美元，去年同期不到200亿美元。预计未来5年市值将达到1万亿美元以上。
未来之所以会有大发展，更重要的原因是区块链的底层哲学，它通过去中心化和分配给社会发展带来两个核心要素：1。安全2。信任。区块链能让人相信事实，并赢得不要让人操作它。今天，通过中介进行的交易，如房地产交易、出租车、租房等。都需要第三方中介做信任保证。如果区块链可用，智能合约可用，那么每个人都可以信任它，而且他们可以不要造假，这样他们就可以不通过中介进行交易。这样交易成本大大降低。不仅如此，最大的好处是加快了价值流通。如果人工智能是关于生产力的改变，区块链带来的是生产关系的改变，这个会遇到很多阻力，但是一旦形成，对社会的影响就是彻底的改变。
另外，未来的人工智能需要解决安全问题，包括物联网的发展，也需要解决信息传输的安全问题。这些都是区块链展示才华的地方。
迄今为止，大多数ico都是基于区块链的。
国外的ICO发展比国内快。历史上第一个ICO项目是在2013年7月。
通过元协议扩展比特币功能的Mastercoin(现Omni)当时筹集了5000个比特币。
今天，有超过800种数字货币和资产，超过4000个数字货币交易所。外国历史上著名的ICO包括2013年12月的NTX(未来硬币):这是第一个基于股权证明完成的区块链。当时募集了21个比特币，当时价值6000美元，最高市值超过1亿美元。
后来备受争议的去中心化交易所bitshares ICO培养了很多ICO和数字资产爱好者。2014年7月，以太坊的ICO融资3万个比特币，创造了当时的融资纪录。以太坊的诞生是全球ICO史上的一个重要里程碑。它结合了智能合同和区块链的概念。现在大部分ICO项目都是以太坊数字货币融资，而不是比特币。
2016年3月，Lisk进行了侧链去中心化应用的解决方案ICO。2016年5月，DAO筹集了1.50美元，但后来被黑了，迫使以太坊做了一个硬叉子。
2017年，几乎每天都有众筹项目。在世界同期，在建的ICO项目一般能保持在20个以上。计划一两个月内ICO项目能维持在50个以上。2017年，在过去的两个月里，多个重量级项目完成了ICO，如Bancor、Status、EOS、BAT等。轻松融资数千万甚至上亿美元。
今年5月以来，由于ICO的预期收益相对较高，ICO项目越来越多，良莠不齐，鱼龙混杂，需要投资人做好区分，需要越来越多的专业人士来管理。
目前国外已经开始监管。目前，英国、新加坡、澳大利亚和日本都实施了沙盒监管机制。目前，美国证交会美国对ICO的正式监管措施尚未出台，但已经在紧锣密鼓地研究。
英国的监管沙盒是由金融行为监管局(FAC)提出的，初衷是支持新业务，兼顾安全性。沙盒监管主要是为金融科技提供一个监管实验区。通过实验的方式，创造一个安全区，适当放宽对创新产品或服务的监管约束，从而激发创造力。沙盒监管首先要对参与企业进行筛选，包括企业规模、产品的创新性、产品是否有利于促进消费者福利等。其次，FC要求参与公司选择合适的消费者，并提供消费者保护计划。最后，在筛选条件合格的前提下，FCA会根据测试结果制定完整的监管政策，既能促进新业务的发展，又能防范金融风险。
新加坡的沙盒监管更宽容。新加坡美国货币管理局(MAS)规定，只要在沙盒中注册的金融科技公司，在事先申报的前提下，允许从事没有明确规定甚至与现行法律法规相冲突的业务。即使被官方终止业务，也不会追究法律责任。新加坡美国政府支持区块链的创新，其对区块链金融创新的监管开放程度在亚洲首屈一指。
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