市场监控工具提供商表示，旨在管理欧洲计算机化交易的新规则将捕获以前不受监管的交易实体，并可能使黑池的吸引力大大降低。
欧洲证券和市场管理局(ESMA)于12月发布的指南为交易场所和直接市场参与者根据MiFID II定义的所有金融工具进行交易的电子系统的运行创建了一个全面的制度。
但是，除了提供直接市场访问(DMA)或赞助访问的高频交易(HFT)公司和经纪人之外，所有其他部署算法交易策略(供客户或专有使用)并以其自己的会员身份进入市场的实体，现在属于新规则。
“这还包括智能订单路由器(SOR)，”市场监控系统提供商Redkite的EMEA销售总监Matthew Coupe说。“事实上，ESMA做出了巨大的努力，以确保所有市场成员公司都被该法规涵盖，其中包括以自营账户进行交易的非监管公司类别。”
Coupe警告说，除了涵盖迄今尚未受到监管的公司之外，对某些类型的电子交易的新限制可能会降低黑池的实用性，因为该准则可能意味着大量客户可能无意中发现自己从事市场滥用行为。
ping订单–输入小订单以确定隐藏订单的水平或评估黑池中剩余的内容–现在可能被归类为市场滥用。Coupe说，这可能意味着通过SOR向中点书发送立即或取消(IOC)订单的策略现在也可以归类为辱骂，经纪人将必须建立实时监视系统来监视此类事件。活动。
他说：“通过赞助商访问的公司交易现在将在交易所中被隐藏，并且每个赞助商客户现在必须在场馆可见以进行市场监视，”他说。
但是，Coupe指出，新准则目前未涵盖内部经纪人交叉网络。他说：“这一疏漏可能会为内部和外部客户的电子流提供不受控制的漏洞。”
Coupe还表示，尽管新规则要求算法交易具有更高的透明度，但仍存在一定的限制。
“代表买方客户执行交易的经纪人对其系统没有相同的义务。没有实时透明的合规性，因此监控系统的公司将不会真正负责实际的算法。” Coupe说。
业界对实施时间表感到担忧。ESMA的规则于去年12月22日发布，需要在5月1日之前实施。
“对于参与者来说，这是一个非常短的窗口，它可以审查和选择市场监控解决方案，然后实施和测试。但是有可能。” “即使是现在，我们发现很多市场仍未意识到新的要求，许多公司甚至可能没有意识到他们很快就会受到监管。