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内容导航:1、怎么才算看懂一家公司或一个行业?2、怎么查询企业属于什么行业:行业分类怎么查1、怎么才算看懂一家公司或一个行业?
投资有箴言:看不懂的不买,这是对投资就是购买确定性的最佳诠释。
现实中,很多投资者一会想要去买新能源,一会想要买半导体,一会又想要买消费,不管懂与不懂,都想要插上一脚。或者是懵懵懂懂中觉得自己很懂,全仓买入。
很多人在践行“看不懂不买”这个理念的时候,却不知从何入手,怎么才算看懂了一个行业或者公司。
公司:关键看壁垒
看懂一家公司实际上比行业更容易一些,关键在于关于公司的信息往往是不健全的,只能通过一些年报以及研报来研究,信息是不完全的。所以,以前非常盛行的内幕交易,实际上就是依靠信息差来完成的。
当一家公司没有被市场所认知的时候,关于这只股票的信息通常是比较少的,特别是股票经过一段时期的低谷,市场热度降低。但是当一家公司被研报披露的时候,公司的股价通常已经有了一定的涨幅,风险与收益并存。
不过,这些研报仍然是很有价值的。一般来说,我们看一家公司,关键要看支撑企业利润增长的因素能否持续?可以从这几个方面着手:
1-公司主营业务是什么,利润来源是什么?业务可以在年报中很容易看清楚,有收入与利润分拆。比如海南高速,表面上看是一家高速公路公司,如果翻看它的业务你会发现这是一家房地产公司。
利润方面,我们需要着重关注毛利率的变化,如果企业的毛利率提高只是因为短期供给不足带来的价格提高,通常是不可持续的。如果是产品升级带来的,则是非常有利的条件。
2-谁是他们的客户?客户代表了需求,所以我们不但要知道谁是客户,还要关注客户的分散与集中程度,预测客户未来对该需求的变化。比如铜的下游用户非常多样化,分析需求变化需要偏重宏观着手,丙烯酸主要用于建筑业,需求变化可以偏重行业分析。又比如随着年龄或收入的变化,人们对白酒的消费量和消费价格会有变化。
3-公司业务的特点是什么?低端还是高端?是必须还是可选?比如军工企业它的特点是逆周期性,行业具有稳定性和垄断性,消费行业特点是品牌十分重要,具有周期性。业务特点通常对业务经营\行业竞争格局有较大的影响。
4-什么是企业的核心竞争优势?对于一家公司来说,最核心还是竞争力,否则大环境再好与它有何关系?我们需要关注壁垒以及壁垒的持续性。比如中国中免得特许经营权是它的最大壁垒,茅台的品牌是它的壁垒。
一般来说,高端消费品的壁垒通常是品牌,高端制造的壁垒是工艺,低端制造的壁垒是规模优势和成本优势,管理模式,特许经营生态链/数据等等其他人不能替代的优势都可以是壁垒。但这种壁垒通常也有可能变化,通常引起这种变化的情况包括创始人的离开,产业政策的变化,技术路线的变革等。
总的来看,因行业的不同,各公司的主营业务及其特点,公司客户都有所不同,但看懂一家公司的标志在于看到公司的壁垒所在。
以贵州茅台为例,其壁垒有二,一是数百年积累下来的品牌力量,这是短期很难改变的优势;二是生产端的不可替代性,工艺具有高度复杂性和主观性,不可工业化复制,限制了产能和竞争对手。
行业:看供需结构变化
对于一个行业来说,信息是相对充裕的,市场上相关的内容很多,这里的差异化在于认知的判别能力。如果说看懂一家公司的关键在于找到信息,那么看懂一个行业的关键在于辨别信息。
我们需要在众多的信息中,滤出真正的行业供需曲线,从中发现供需缺口的趋势,收窄利润萎缩,扩大利润扩张。
→ 需求端,每一个行业的需求特点都是不同的,但总是离不开下面几个方面:
1)消费升级带来的需求变化,如收入增加对可选消费的需求扩张;
2)人口结构变化带来的需求变化,如人口老龄化对医药的需求扩张;
3)产业升级带来的需求变化,如半导体国产化对国产化设备的需求扩张;
4)技术变革带来的需求变化,如移动互联网对摄像头、芯片需求的扩张。
5)价格带来的需求变化,如价格上升,压制需求,价格下降,刺激需求。
→ 供给端,我们需要重点关注的有以下几个部分:
1)扩产周期。一般来说,需求弹性高于供给弹性,因为需求取决于人们对未来的预期,可以快速发生变化,但供给端的建设是需要时间的,所以这中间就会存在供需缺口。而扩展周期的长短通常会影响产业周期的长短。
通常,一个大的产业周期通常在4个扩产周期左右,上涨和下跌各2个。因为只有当价格上涨或下跌到一定水平时,才足以改变生产行为。一开始上涨的时候利润不足,大多数投资者不会选择扩产而是观望,只有等到价格的上涨足够引起重视的时候,大多数厂商才会选择扩产,等到真正具有产能后,又会存在惜售问题。同理,下跌过程也是如此。
不过,每一个行业的扩产周期难度不同,所需要的时间也存在差异,需要因地制宜地考虑。
2)库存。供给分为两个部分,一个即时的产能,另一个是库存,共同决定了市场的供给多寡。
库存较低时,供给缺口会快速拉大,库存较多时,企业会倾向于先去库存。如果我们看到价格上涨,但是库存依然很高的时候,就需要考虑下,需求的持续性。
库存需要关注库存成本,库存成本越低的产业,库存量通常越大,不确定性越高,库存成本越高,库存量越少,通常价格变动会比较高。
3)价格。由于信息的不透明,很多产业的库存和建设周期等情况很难被把握,或者看到的数据不够真实,那么价格因素就很真实了,至少在很多方面可以代表实际数据,特别是对于较大的产业来说尤其如此。供不应求,价格上涨,供大于求,价格下跌。
有时候,价格反映的情况和自己了解的情况不一样,有可能是短期的因素扰动,但是当大趋势形成时,不要和价格抬杠~
4)成本。成本和价格不是一回事,成本越低,反过来会刺激需求,进而利用规模优势,进一步降低成本。所以,低成本是可以创造需求的。相同价格的条件下,成本越低,利润空间越大,扩产动力越强。因为决定企业是否扩张的关键是利润,而不是价格。
如果查了这些信息,大概能够知道当前的供需格局,以及未来的供需结构变化,基本上就能算是看懂了这个行业。
小结
投资就是购买确定性,这是一句说多少遍也不嫌多的箴言,但如何找到确定性,上述的讨论希望能给你带来一些帮助。
【风险提示】
基金有风险,投资须谨慎
2、怎么查询企业属于什么行业:行业分类怎么查
行业分类怎么查
一、在百度搜索引擎并进入国家统计局官网,如图所示。
二、进入官网以后,在页面最上方的菜单栏中找到【最新发布】,点击该选项。
三、点击最新发布以后,在下方就会出现一个列表,在列表中点击选择【统计标准】选项,如图所示。
四、进入到统计标准页面后会看到图示的列表,列表中有很多的文件,找到最新版本的国民经济行业分类,点击进入。
五、点击国民经济行业分类以后,这个文件里就有具体的行业分类以及行业的代码信息。在pdf文件的搜索栏中对需要查找的行业进行搜索了,搜索到后读取其行业代码即可。
行业分类怎么查
一、在百度搜索引擎并进入国家统计局官网,如图所示。
二、进入官网以后,在页面最上方的菜单栏中找到【最新发布】,点击该选项。
三、点击最新发布以后,在下方就会出现一个列表,在列表中点击选择【统计标准】选项,如图所示。
四、进入到统计标准页面后会看到图示的列表,列表中有很多的文件,找到最新版本的国民经济行业分类,点击进入。
五、点击国民经济行业分类以后,这个文件里就有具体的行业分类以及行业的代码信息。在pdf文件的搜索栏中对需要查找的行业进行搜索了,搜索到后读取其行业代码即可。
行业分类怎么查
如何查询本单位所属的国民经济行业分类代码?
划分单位所属国民经济行业分类,需要按照其从事活动的具体活动内容来确定。
当一个单位对外从事两种以上的经济活动时,占其单位增加值份额最大的一种活动称为主要活动。
如无法用增加值确定单位的主要活动,可依据销售收入、营业收入或从业人员确定主要活动。
再根据主要活动确定单位所属行业分类。
如实业投资公司可能从事某种产品的研发、制造、销售等多项活动,则要按照增加值最高的一项的主要活动确定其行业归属。
行业分类需要按照其从事活动的具体活动内容来确定。
分类有农、林、牧、渔业;采矿业;制造业;
电力、热力、燃气及水的生产和供应业;环境和公共设施管理业;建筑业;
交通运输、仓储业和邮政业;信息传输、计算机服务和软件业;批发和零售业;住宿、餐饮业;金融、保险业;
房地产业;租赁和商务服务业;科学研究、技术服务和地质勘查业;
水利、环境和公共设施管理业;居民服务和其他服务业;教育;
卫生、社会保障和社会服务业;文化、体育、娱乐业;综合(含投资类、主业不明显);其它。
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